近日，全國中小企業股份轉讓系統發布公告，文都教育獲準掛牌新三板。

除此之外，明師教育也在近日獲準掛牌。

文都教育

文都教育主營業務是考研輔導，涵蓋醫師和建筑師等職稱資格考試及公務員考試，并以此開展相應面授服務、網絡培訓服務及圖書策劃與發行。

據文都教育公開轉讓說明書顯示，文都教育2014年、2015年營收分別為4000萬元、1.1679億元，凈利潤分別為302萬元、155萬元。

文都教育表示，目前正在開展國際教育業務，并大力拓展K12教育輔導，這些業務將是文都教育重點發展的業務。

明師教育

明師教育的主要業務為課外輔導，其中包含班課、一對一以及部分課外外語、留學語培服務等。2015年度營收為2.41億元，凈利潤2223.42萬元；2014年度營收1.60億元，凈利潤300.28萬元。

其業務直接面向廣大終端客戶，針對客戶的差異化需求，拓展不同類型的培訓服務產品，諸如夏令營、出國留學等項目。

其實，高質量的課程呈現不僅依靠精致的課程內容，其背后的視頻技術支持同樣重要。保利威視為文都、名師提供了穩定、安全、快速的視頻技術支持，為其揚帆新三板保駕護航。同樣，眾多想轉型的、想做直播的用戶也紛紛找到保利威視。那么為什么越來越多的培訓機構、大學甚至企業會做出這樣的選擇 ？大概邢帥在保利威視融資發布會上道出了緣由：“我們專注于踏實地從產品的內容上做一些事情，技術就交給保利威視了。”

越來越多的教育公司選擇掛牌新三板

目前，以培訓為主營業務并獲準掛牌新三板的有明師教育，文都教育，佳一教育，華圖教育，101網校，偉才教育，上海行動成功教育、老鷹教育、口語100、跨學網、中教產業、圣才教育、分豆教育、芥末網等。

擬掛牌的有中人教育、新東方在線、智趣互聯、世紀明德、飛博教育等。

在教育行業，許多教育公司體量小，達不到登陸主板的條件，還有一些教育公司因為國家對于營利性民辦學校相關法案尚未正式通過，所以也無法登陸主板市場。

而新三板門檻較低，掛牌新三板后便利融資，提升影響力，有機會轉到主板。在政策放開之前，掛牌新三板是一個比較好的選擇。

民辦教育揚帆起航,隨著2015年教育法的修改,明確了民辦學校可以設立為營利性機構,從法律根源解釋了營利教育機構的權屬,合法性得到肯定。2016年立法工作計劃中《民促法》修訂放在6月繼續審議,但審議再次延后,若后續能夠通過,將加快教育證券化的速度,提升整個教育行業基本面。我們認為在今年8月的人大常委會審議通過的可能性高,值得重點關注的方向有1)稅收、2)土地、3)學歷類教育是否可以放開。

教育行業宏觀環境向好,每年新出生人口在未來五年呈上升的趨勢,預計到2020年超過2100萬,比2015年增加450萬,CAGR5=5.1%;2015年家庭教育支出占家庭可支配收入比2005年增加200%,未來還有進一步提升的空間;與西方國家相比,我國教育產業投資不足,有20%以上的提升空間;教育與經濟周期相關性弱,無需擔心經濟疲軟拖累教育行業。

民辦教育市場巨大,2015年市場規模達到8600億,預計2020年達到1.6萬億,CAGR5=13%,增速較高。其中學前教育板塊CAGR5=16%;K12板塊CAGR5=9.6%;留學板塊CAGR5=25%至31%;職業教育板塊CAGR5=30%。目前行業分散,產業鏈整合空間大。2015年行業平均利潤增速達25%。

投資策略:A股市場對教育板塊的估值非常高,中位數達到了89倍市盈率,中概股市場為20.8。新三板市場對比A股市場,因其流動性不足有明顯折價,為16.9。新三板學前、K12、留學、職業教育PEG分別為2.27、1.14、4.36、1.13。根據行業的發展空間、增長速度以及目前的估值,我們重點關注1)二胎政策利好的早教板塊(如:億童文教),把握早教板塊中線上線下結合、產業整合以及VR+幼教三條主線;2)K12教育(如:分豆教育)通過產業升級,教育信息化、名師證券化以及B2G和PPP等方式提高ARPU;3)職業教育(如:華圖教育)通過互聯網的方式大規模快速地調整教育結構與就業脫鉤的情況。